前言,《格雷厄姆和多德的永恒智慧》

Uiaoin 2022-04-29 292

本篇对前言《格雷厄姆和多德的永恒智慧》中的理念以及一些常见知识做一下记录摘抄。

 

格雷厄姆和多德的永恒智慧

 

价值投资者认为,证券并非投机工具,而是代表了对标的公司的部分所有权或者债权,这一定是价值投资的核心所在。

那些将市场视为一杆称的人认为市场是一部能准确和有效评估价值的机器,这部分人极易被情绪左右;而那些将市场视为投票机的人则深知这只是一场由情绪驱动的人气竞赛,反而能够镇定自若地把握有利时机,在极端的市场情绪中获利。

 

历久弥新

 

最成功的价值投资者必定具有强烈的企业调研与估值意识、充足的耐心、严格的自律精神、完善的敏感度分析能力、实事求是的思考态度,以及长期积累的投资经验。

 

今天的价值投资

 

今天的价值投资仍有很大的前景,其原因主要如下:

  1. 虽然价值投资者的群体不断扩大,但市场中缺乏,甚至没有价值取向的投资者仍然为数众多;
  2. 几乎所有的基金经理,都迫于投资业绩压力而从事荒谬的短期投资,周期短至一个季度、一个月,甚至更短。
  3. 资本市场的疯狂总是会周期性地大规模上演。

那些“业绩低于预期、出现会计问题、评级下调”的公司,反而更有可能比一贯表现强劲的公司带来更多的投资机会。当折价的投资标的稀缺的时候,价值投资者必须保持耐心,对价值投资标准妥协意味着投资者将滑入灾难的深渊。

价值投资者不应试图择时或预测市场的涨跌,而应该依赖自上而下的方法,筛选整个金融市场,寻找廉价证券,然后买入,不必在乎最近的市场走势和经济情况如何。

 

今天的发展

 

自由现金流,即每年考虑运营资本变动及扣除资本支出后,企业经营产生的现金流。现在的价值投资者认真总结后得出一个结论:追踪现金流是评价一家公司最可靠、最能揭露真相的方法。

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